3分钟快3-大发快3的代理:百度被低估的逻辑-望江新闻

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                                                                【中国各地GDP排名】

                                                                百度内容成本暴涨的主要根源在爱奇艺◇⊙□,其内容成本在百度内容成本中的占比超过80%☆。最近4个季度⌒△,百度费用率有所提高⊿,但总体而言控制得较好♂〇,影响效益的原因是被爱奇艺拉低的毛利润率⊙⊙。总之♂▽,百度短期营收增速、经营利润率都与爱奇艺有莫大的关系∵。付费会员已经过亿π?↑,如果爱奇艺的规模效应能够发挥∴,亏损将会收窄┊,对百度营收的贡献不减的话♀♂⊿,百度的净利润将止跌回升〇。

                                                                声明:新浪网独家稿件π⌒,未经授权禁止转载﹡﹡。 -->

                                                                由于对百度线上营销业务增长不乐观♀,百度2019年股价累计跌幅超过30%π,最新市值365亿美元∵。“其它收入”挑大梁百度营收具有明显的季节性波动□↑⌒,低谷出现在每年的Q1┊⊙☆。Q2本应进入旺季∵,但实体经济增速放缓对广告行业的负面影响及来自腾讯系、头条系的竞争♂∴,令外界对百度能否守住自己的蛋糕产生疑问▽┊∵,因此才会出现“营收大幅大降”的预测□↑。

                                                                近年百度线上营销收入占比下滑很明显?,2016年Q1占总营收的94%↑,2019年Q1已然降至73%⊙,但Q2没有进一步下降♂。说明爱奇艺贡献的广告收入与会费收入“恰到好处”↑。

                                                                3分钟快3-大发快3的代理

                                                                其次∵◇↑,百度仍是互联网广告领域的龙头老大◇π〇,头条再迅猛也得先超过百度再说□▽⌒。但在广告收入超过百度之前↑□π,头条估值已经是百度的两倍以上?♀∟。

                                                                百度将营收分为两大块:“线上营销”及“其它收入”∴。“线上营销”包括大搜及爱奇艺的广告收入⊙☆▽,“其它收入”包括爱奇艺会员费、百度云等⌒〇。

                                                                金融服务、自动驾驶等方面的收入单独披露只是中长期预期﹡▽□,对百度短期业绩至关重要的是爱奇艺♀┊♀。短期业绩受爱奇艺影响大爱奇艺财报显示△♂♂,2019年Q2营收达到71亿元人民币▽∴,同比增长15%┊⊙♀。其中┊┊,会员服务收入34亿↑◇,在线广告营收达到22亿♂。二季度末订阅会员规模达到1.005亿↑,订阅会员规模同比增长50%♀☆∵。

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                                                                百度毛利润率下降的原因是内容成本上升♀◇,2017年Q4内容成本为37.5亿∴⊿,2019年Q1达到创纪录的61.6亿□∟,2019年Q2微降到58.1亿⊙。

                                                                爱奇艺在百度营收中的比例回落◇┊。2018年Q1﹡□,爱奇艺营收48.6亿⌒□,相当于百度的23%;2019年Q1∵π♂,爱奇艺70亿营收已是百度的29%┊〇,一年涨了6个百分点◇◇。但2019年Q2☆,这个比例回落到27%♂π。

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                                                                2019年Q2△,线上营销业务收入较2018年同期少赚18.3亿♂♂,已经开始拖营收的后腿↑﹡,保增长的重担完全落在“其它收入”肩上?◇。

                                                                百度“其它收入”达71亿◇▽,同比增长44%□。无独有偶∟∟,腾讯“其它收入”也曾大放异彩↑⊿▽。2017年Q4∴□,线上营销收入对营收增长的贡献率还高达80%⊙。2019年Q1跌至15%△⊿☆,而其它收入对营收增长的贡献率达到85%⊙∵。

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                                                                百度对爱奇艺的依赖降低是好事π↑,因为利用爱奇艺“保增长”代价沉重┊⌒□。2019年Q1∟∟⊙,百度毛利润率比2018年Q2低15个百分点〇⊙◇,原因是受到爱奇艺的拖累⊙∴∵。

                                                                被低估的逻辑早在2015年♂⌒∴,虎嗅《百度值多少钱⌒?》就提出对百度的分部估值法▽♂〇,即对各项业务分别估值﹡,然后加总♂┊☆。但资本市场对百度一直只看核心业务〇☆⌒,无人驾驶、云计算这些没有开始大规模变现的业务在投资人眼里都是浮云↑。

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                                                                资本市场不是没意识到百度被低估〇⌒,为什么股价不涨反跌♂?因为在目前的局面下♀,投资人不怕踏空♀☆。什么时候百度广告收入企稳□〇∴,自动驾驶或金融、云服务可以规模变现∟┊⊿,股价上扬30%⊙△♂,投资人再大举进入赚个翻倍不迟〇。

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                                                                文/Eastland北京时间2019年8月20日凌晨?♂,百度发布了2019年Q2未经审计财报♂。与部分媒体预测的“营收大幅下降”相反⊙⊿┊,百度二季度营收达263亿元△?△,实现了小幅上扬(同比增长1%、环比增长9%)□△▽。尽管24亿净利润同比下降62%⊙,但由于营收表现超预期⊙☆,百度盘后股价大涨约8%┊∴,说明资本市场对“Top line”的重视程度远远超过“Bottom line”◇。

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                                                                2019年Q1♂☆,腾讯将金融服务相关收入从“其它”中分拆出来单独披露π☆▽。同理◇,或许百度将爱奇艺会员费、云服务方面的收入单独披露♂△,可以给投资者更多信心▽⊿〇。

                                                                百度已经被显著低估┊。首先↑⌒,百度仅凭搜索业务就曾获得500亿~600亿美元估值♀。如今加上付费会员过亿的爱奇艺、持股携程、250亿美元净资产┊∵,市值仅365亿美元;

                                                                本文由3分钟快3-大发快3的代理编辑发布!

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