网上购彩开售最新动向:海通策略:春季行情已经开启 全年科技+券商更好-林口新闻

                                                            网上购彩开售最新动向:海通策略:春季行情已经开启 全年科技+券商更好-林口新闻

                                                            网上购彩开售最新动向
                                                             

                                                            【金秀贤将成立公司】

                                                            3.   应对策略:坚定信心

                                                            1.   春季行情已经开启政策面已逐渐明朗∟?▽,基调偏暖⌒。在前期报告中我们提到☆∴,2440点是第六轮牛市的起点□,2733点以来是牛市3浪起点﹡⌒♂,借鉴历史♂◇,初期折返跑蓄势﹡◇,市场向上突破需要政策面和基本面向好信号∵⌒。从近期市场表现看﹡♂,市场可能已转势⊙↑□,春季行情初见端倪π,这得益于政策面和基本面向好因素兑现☆♀⌒。政策方面⊙⊙⊿,从政治局会议到中央经济工作会议△﹡□,我国政策定调偏暖迹象逐步明朗☆﹡。中共中央政治局12月6日召开会议分析研究2020年经济工作⌒♂⊿,12月10日至12日中央经济工作会议在北京举行☆┊,会议指出要完善和强化“六稳”举措?□,科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度⊿。在货币政策方面▽♂〇,稳健的货币政策要灵活适度⌒↑∴,保持流动性合理充裕♀,降低社会融资成本∟,保持宏观杠杆率基本稳定∟♀,金融风险实现有效防控♀π◇。在财政政策方面△↑,积极的财政政策要大力提质增效⊿,要落实减税降费△⊿,更加注重结构调整⊙□□,坚决压缩一般性支出□﹡□。可见π,宏观政策基调整体偏暖⊙?◇,后续货币政策动向观测时间点是12月20日及1月20日左右LPR利率♀□☆。财政政策方面ππ☆,12月6日财政部印发《关于编制2019年度中央和地方财政决算(草案)的通知》﹡♀☆,提出切实做好提前下达明年专项债部分新增额度工作☆∵,确保明年年初即可使用见效∴▽,形成对经济的有效拉动□。根据第一财经报道♀♀∴,财政部11月底将2020年1万亿元地方政府专项债额度下达至省级政府后□,目前不少省份已将这一额度分配至市县一级政府具体项目?□⌒。此外┊⊿♂,近期第一阶段经贸协议达成♂♀,摩擦有望实现阶段性缓和⊙。12月13日☆□□,据新华社报道⊙,经过两国经贸团队的共同努力〇,双方在平等和相互尊重原则的基础上◇,已就第一阶段经贸协议文本达成一致〇□,美方将履行分阶段取消对华产品加征税费的相关承诺⌒,实现加征税费由升到降的转变π∴↑。12月13日美国贸易代表办公室发言称▽π□,对中国输美的2500亿美元贸易品维持25%的税率☆,中国输美1200亿美元贸易品税率从15%降至7.5%〇⊿♀,取消对12月15日对新一轮中国输美商品加征税费↑♀♂。至此?∟,第一阶段经贸协议已达成⊙?,摩擦开始实质性缓和〇┊,这是一个好的开端⌒♂。

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                                                            外资并非只买消费π。11月27日以来主动管理资金加大配置力度⊿∵,期间北上资金净买入额前五行业分别为家电66.3亿元、非银59.9亿元、食品饮料42.1亿元、电子元器件39.6亿元、医药36.2亿元□,可见外资并非只买消费白马股┊♂♂,近期也加大了科技股配置力度▽π。从月度数据看⊙,11月电子、计算机北上资金月净流入额创17年6月以来新高◇?π,分别为95.8亿元、44.6亿元?,12月至今净流入17.8、14.8亿元⊙,可见外资对科技股的偏好大幅提升♀。早在《外资对风格影响多大♂?-20190729》中△∵,我们提出参考中国台湾和韩国的经验♂?,外资购买的是具备当地特色的核心资产⊿,比如中国台湾的半导体、韩国的电子♂π,而不仅仅是消费白马♀♂↑。在A股市场上外资曾在05-09年买过金融股、12年以来加大消费股配置、17年以来开始买入科技股♀∟,说到底投资决策关键看业绩趋势∴⊙。11月27日以来电子涨幅位列全行业第一∵▽⊿,达到11.4%〇∵▽,北上资金流入推动电子等科技行业大涨∵↑♂,背后的逻辑是科技股业绩向好?□。统计扣非归母净利润数据┊?,我们发现电子扣非归母净利润累计同比从18Q4低点-28.5%升至19Q2的-6.1%、19Q3的10.7%△,科技(TMT)从18Q4低点-76.3%升至19Q2的-17.9%、19Q3的-11.8%♀,三季度科技行业业绩开始出现好转迹象∟∴。展望未来♂,我们认为政策红利和技术进步推动科技行业盈利进入回升周期⌒⊙⌒,(详见《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》)⌒?,预计通信/计算机/电子元器件/传媒行业2020年净利累计同比可达30%/25%/30%/15%⌒,我们预计新能源车销量2019/2020年分别为120/150万辆??,同比增速预计达-4.5%/25%∵。19Q3基金重仓股(剔除港股)中TMT市值占比为20.3%▽?,但仍低于2013年以来的均值22%⌒↑π,目前处于13Q2-Q3水平◇♂。

                                                            春季行情及牛市主升浪徐徐展开π∟。今年以来我们一直重申两个判断:2019年2440点=05年998点⊿⊙,牛市有三个阶段∴,详见《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《再论19年类似05、12年:牛市蓄势-20190319》?。上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段⊙,进二退一♀∟↑,对应波浪理论□⊙,上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨⌒,3288-2733点是牛市2浪回调⌒♂▽,上证综指2733点是牛市第二阶段的起点◇⊙,对应波浪理论中的3浪♂♂,即主升浪∴﹡♂。参考历史⊿⊙,市场在牛市主升浪初期往往折返跑﹡▽,盘整蓄势⌒⊿∵,过去几个月市场正是如此△∵⊙。目前市场很可能结束折返跑蓄势♂∴▽,开始向上突破了↑〇,因为政策面偏暖已确认☆♂▽,基本面数据趋稳即将验证♂⊙∴,达成第一阶段经贸协议?↑。2020年是牛市主升浪阶段⊿π◇,动力源于:企业盈利进入回升周期♀,新时代经济平盈利上∴,预计2020年上市公司净利润同比15%〇♂。资产配置转向股市♂↑,金融供给侧改革重在激发资本市场投融资功能▽△,资金入市将加速┊◇,预计2020年股市净流入资金达万亿☆,详见《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》▽↑⊙。即便抛开牛熊〇,借鉴历史┊,春季行情也从未缺席过∟□,回顾2001年以来A股⊙⌒⊙,春季行情每年都有▽▽↑,只是启动时间和涨幅会有差异◇□▽。借鉴历史﹡∵,春季行情启动前市场往往有一波回调⊿,持续时间最长63个交易日π,最短仅17个交易日▽☆♂,平均为41天﹡┊π,上证综指平均跌幅14%﹡▽□。对照本轮市场♀◇□,从9月16日上证综指3042高点至今♀△┊,最大跌幅6.1%∟,回补了前期跳空缺口2870点∟π,从折返跑下蹲形态上看比较完整〇,随着国内外政策面和基本面偏暖的信息落地∟□☆,春季行情徐徐展开┊◇。

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                                                            新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的∵,并不意味着赞同其观点或证实其描述♀。文章内容仅供参考⊙△∴,不构成投资建议⌒♂?。投资者据此操作△,风险自担∟。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体☆☆,版权归原作者所有⊙,转载请联系原作者并获许可◇。文章观点仅代表作者本人□◇,不代表新浪立场∟∟。若内容涉及投资建议∟∴,仅供参考勿作为投资依据⊿◇。投资有风险⌒☆,入市需谨慎∵。

                                                            2.   近期外资流入加速流入A股的外资中主动管理资金是大头□┊。最近市场已连续两周上涨〇,有个现象值得关注﹡♂,外资正在快速流入∟♂,超出市场预期↑◇⌒。11月26日MSCI的A股扩容第三步正式生效☆?◇,当日北上资金净流入214亿元△□,被动跟踪资金流入告一段落□,此后连续13个交易日持续净流入♂♂,期间累计净流入459亿元﹡,主动管理资金仍持续流入┊〇π。今年1月1日-11月26日北上资金日均流入13亿元□,11月27日以来日均流入35亿元♂▽▽,近期外资流入速度加快♂↑〇。外资流入A股有两种途径▽◇,一是通过沪深股通北上♂,该途径下外资只能购买1200余只满足陆股通要求的股票;二是QFII/RQFII⊿♂♀,该渠道下外资能买所有A股♂,但针对每家机构外管局有额度限制△。结合上述两个口径测算π,A股纳入指数从2018年6月开始⌒,其中2018年外资共流入3360亿元人民币?♀,指数纳入A股两次♂,被动跟踪资金流入大概90亿∵△,预计2019年全年外资流入3300亿┊↑,指数纳入5次π〇△,被动跟踪资金流入800亿⊙▽♂。统计2018年6月以来7次指数调整☆↑,被动跟踪资金:主动管理资金净流入规模大约是1:4◇,可见主动管理资金是流入A股外资的大头♀。那么主动管理外资对A股开启“买买买”模式的原因是什么呢♀∴??我们认为最重要的是A股估值便宜∵⊙∴,证券化率低⊙。目前(截止2019/12/13﹡⌒,下同)A股PE(TTM♂▽,整体法☆▽,下同)为16.9倍♂♂⊙,PB(LF♀,整体法☆△〇,下同)为1.72倍◇⌒,对应2005年以来估值从低到高的分位数分别为33.0%、16.2%⊿▽。以最新的市值/2018年GDP计算各市场证券化率〇▽,目前A股为66%⌒,加上所有海外中资股□◇,则为102%♀,而美国为215%□﹡,美国(纯本地股)为161%?,英国为133%⊙﹡,日本为110%⌒?∵。往后看♂,明年暂时只有FTSE在2020/03将A股纳入因子从15%提升到25%∟⊙,MSCI和标普暂未公布指数纳入进度∟▽,而MSCI在2019/02曾表示进一步提高A股纳入因子还需满足一系列条件♀,因此我们还需后续紧密跟踪⊙⊙π。综上〇♀┊,外资仍会继续流入A股⊿,虽然被动跟踪资金不多∵☆,但是主动管理资金是大头▽♂∵,目前A股估值便宜△,对这些资金非常具有吸引力﹡,按照目前情形推算∟∵,2020年外资将净流入2500亿元?♂,19年为3300亿⊙。

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                                                            基本面数据即将验证经济趋平??。过去几个月宏观数据趋势向下⊿,投资者担忧数据一路下行┊,但11月PMI和社融数据开始向好∟⌒。11月30日统计局公布的11月制造业PMI指数从10月的49.3%上升至50.2%┊,高于市场预期的49.5%⊿□﹡,从历史月均值来看11月相比10月略低0.19个百分点∵□。12月10日人民银行公布的11月新增人民币贷款为1.39万亿元⊙∴,市场预期值1.26万亿元◇↑♂,较去年同期多增1387亿元□﹡∵,11月社融规模增量为1.75万亿元◇☆,市场预期值1.5万亿元∴,较去年同期多增1501亿元⊿⊙。后续跟踪验证指标如12月16日即将公布11月经济数据∴△⊿,12月底公布PMI数据♂,1月中旬公布12月社融和经济数据∴⊙∴。根据Wind一致预期ππ,11月固定资产投资累计同比预测值为5.21%△↑,而10月实际值为5.2%▽,11月工业增加值当月同比预测值为5.16%?↑,而10月实际值为4.7%♂♀⌒,11月社会消费品零售总额当月同比预测值为7.82%△,而10月实际值为7.2%〇。从一致预期看来□,11月投资、生产、消费数据整体比10月更好⌒∟,往后看预计12月经济数据同比继续企稳的概率较大↑☆。基本面数据企稳源于库存周期▽π◇,从库存周期来看◇〇,2000年至今市场共经历了5轮完整的库存周期⊙↑⊙,平均一个周期历时39个月☆▽。本轮库存周期始于2016年6月◇↑?,至今已经40个月∴▽。空间上来看□△⊿,历史上工业企业产成品存货累计同比低点一般在0-1%附近⊿⊿〇,最新公布的10月工业企业产成品存货累计同比继续回落至0.4%∵,库存周期大概率要见底回升了♀。只有在经济平稳的大背景下⊿,才会有微观盈利的回升♂◇□,我们预测2020年A股净利润同比有望回升至15%♂,ROE升至10%以上∴,经济平、盈利上是市场最终走出牛市主升浪的根基∵↑♂。随着经济基本面好转△◇,市场的悲观预期逐步修复□?∵,春季行情徐徐展开↑。

                                                            风险提示:向上超预期:国内改革大力推进△,向下超预期:欧美经济危机﹡⊿□。

                                                            春季行情徐徐展开最近一周周报《市场孕育转势-20191208》中⊙?,我们提出随着政策面和基本面逐渐明朗⊙,岁末年初行情逐渐转势☆。最近一周上证综指上涨1.9%◇,创业板指上涨1.7%☆,市场走势基本符合我们的判断⌒∴,春季躁动行情正在徐徐展开□∴。

                                                            春季行情金融地产占优┊,全年科技+券商更好∟。岁末年初行情逐渐转势〇〇△,低估的银行地产有望先修复⊙。我们前期报告《银行地产岁末年初多异动-20190926》分析过岁末年初这两个行业多上涨⊿┊⊙,源于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低、政策催化┊。银行、地产板块最新PB(2019/12/13)分别为0.83倍和1.43倍▽⊿⌒,处于2005年以来由低到高1.8%和5.0%分位∵。从基金持仓看♂♀,19Q3银行的机构持仓占比为5.5%♂,处于05年以来由低到高31%分位?♂,房地产为4.1%♂π┊,37%⊙。今年以来银行、地产涨幅仅为25.9%、19.0%△♂◇,低于沪深300涨幅31.8%□∴♀。当前银行地产股存在较大预期差↑,之前市场对基本面较为担忧↑π∴,银行地产估值承压?,但随着未来经济数据稳定π,政策相对友好⌒,银行地产估值将得到修复□⊙。这次险资“资产荒”也将成为助推力∴,资管新规的推出☆∵∴,许多非标债券到期后险资无法再次续作⌒,这压缩了险资配置非标的空间♂。为保持利润的稳定性π↑∟,高股息股票将成为险资的较优选择⊙♀。四大国有行代表的部分公司股息率已经有吸引力⊿┊↑,农业银行近12个月股息率和19年预测股息率分别为4.8%、5.1%;建设银行分别为4.3%、4.6%◇。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行地产带动指数向上突破♀,但是着眼于牛市主升浪♂π,我们前期报告《牛市第二阶段什么行业最强⌒↑?-20190730》分析过盈利上升陡峭行业涨幅居前形成牛市主导产业┊,且每轮牛市主导产业都符合时代背景↑♂,我们认为“科技+券商”有望成为本轮主导产业♂。从政策角度看△♀,产业政策支持、争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展?π△。从技术周期角度看?∴,当前正处在5G引领的新一轮科技周期中↑?∵,借鉴2012-15年历史经验∟〇⌒,科技股行情往往会扩散♂◇☆,可能从当前的电子扩展至其他应用场景♀♀π,包括传媒、新能源车等□⊙♂。此外◇,金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升⊙□↑。当前中国类似美国1980年代π,需要大力发展股权融资代表的直接融资助力新兴产业发展◇。在金融供给侧改革的背景下π◇,做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业⊙∴∴。而且﹡,随着牛市第二波上涨逐渐展开┊□,股市成交量将放大♂,券商高贝塔特征将逐渐显现♂∴⊙,券商业绩更能进一步提升π〇◇。

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                                                            来源:股市荀策核心结论:①国内宏观政策定调偏暖□⌒,第一阶段贸易协议文本达成一致⌒⊙,预计月度经济数据趋稳﹡⊙,春季行情徐徐展开☆◇。②上证综指2440点已经开启第六轮牛市♀∟↑,春季行情是牛市3浪向上突破的开始┊∟,后续动力:企业利润同比回升和资产配置偏向股市∵☆。③春季行情阶段低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优♂,着眼明年全年⌒⌒♂,利润增速更快的科技和券商更好﹡▽。

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